鸡蛋期货看空逻辑

鸡蛋:近两日蛋价反弹调整

根据芝华对蛋鸡存栏数据的跟踪,2018年12月在产蛋鸡存栏量环比减少5.1%,同比减少12.9%,2019年1月在产蛋鸡存栏量环比减少0.7%,同比减少8.3%,因1月非瘟疫情爆发,餐饮业、旅游业、旅游业受到打击,鸡蛋现货价格由1月底3.07元/斤大幅上涨至2月中旬的4.5元/斤,涨幅近10%。由于春节后受春节期间蔬菜供应不畅等因素影响,鸡蛋现货价格继续上涨,但现货价格大幅上涨背后更多来自对需求面的悲观预期。对于蛋价而言,近两日蛋价有所下跌,主要因节前现货备货提前的因素。截至目前,3月产区鸡蛋现货价格已经跌至5元/斤以下,一方面是因为春节期间鸡蛋季节性供应压力,另一方面是需求疲软。养殖户悲观预期比较大,部分养殖户盼涨不愿卖,因此多顺势出货。清明节后鸡蛋现货价格出现了连续反弹,截止3月24日,主产区均价为4.34元/斤,较月初上涨10.71元/斤。

近两日鸡蛋期货主力1909合约大幅上涨,主要得益于现货价格涨幅较大。对于远月鸡蛋期货的观点,笔者认为,1月合约价格高位下,远月合约价格上涨空间有限。一方面,从月度数据来看,近月合约在春节前一度涨至4.5元/斤,不过受现货价格提振,近月合约价格高位回落,主要是由于蛋鸡存栏量偏低,导致蛋鸡补栏积极性不高。另一方面,从蛋鸡鸡龄结构来看,当前蛋鸡苗进入补栏淡季,产蛋率下降,且进入4月后,随着气温的升高,蛋鸡产蛋率下降,且养殖户对未来蛋鸡补栏信心不足,预计短期蛋鸡苗存栏量偏低,这或导致近期鸡苗价格出现反弹。

目前现货市场上鸡蛋期货表现比较强势,鸡蛋期价不断创出阶段性高点,现货价格整体也是持续拉升,部分贸易商已提前抄底,鸡蛋现货价格也出现了跟涨。对于远月合约而言,在供应压力趋弱的情况下,尽管近期盘面持续走强,但多头主动减仓,鸡蛋期货多空分歧严重。鸡蛋价格上涨背后,有几个因素:一是春节前养殖户看淡鸡蛋期货,鸡蛋现货价格出现持续走高。二是近期,蛋鸡养殖利润较高,蛋鸡存栏量持续增加,预计后期鸡蛋现货价格上涨空间有限。三是鸡蛋价格相对偏高,受季节性因素影响,短期鸡蛋现货价格继续上涨缺乏支撑。

春节后鸡蛋现货价格会出现季节性下跌。一是,2月24日(正月十五)后鸡蛋现货价格,节前“火箭蛋”熄火,局部地区低价跌破3.5元/斤,养殖户信心不足,继续打压蛋价,主产区均价降至3.85元/斤左右。二是,3月3日(正月十五)后现货市场鸡蛋现货价格,节后“火箭蛋”熄火,养殖户惜售情绪明显,鸡蛋现货价格也是连续下调,但下跌幅度并不大,近期蛋价整体仍维持强势,有补涨需求。三是,鸡蛋贸易商存在囤货赌涨的心理,囤货赌涨情绪较重,鸡蛋贸易商囤货赌涨情绪较重,鸡蛋贸易商收货意愿不强,并未出现囤货赌涨的氛围。四是,鸡蛋现货市场上短期现货上涨可能性不大,甚至出现价格波动回落的可能性。